影片的故事发生在明朝年间，以黄雪梅（林青霞饰）为主角。黄雪梅亲眼目睹父母因保护神秘的“天魔琴”而被武林六大门派追杀致死，她的小弟黄麟也在其中失踪，而“天魔琴”坠崖之中。黄雪梅为了报仇，孜孜不倦地苦练绝世武功“天龙八音”，准备出山寻找仇人。

为了接近“天魔琴”，雪梅女扮男装来到以“天下第一镖局”闻名的飞虎镖局，假意委托总镖头吕腾空将琴送到韩逊府上。腾空的义子吕麟（元彪饰）年少气盛，接受了这个危险的任务。但吕腾空深感事态严重，决定亲自陪义子送镖。

然而，当“天魔琴”再度出现在江湖上时，六大门派闻讯震惊，决定联手来消除这个威胁。但在这个过程中，每个门派都怀着不同的目的，欲图占为己有。吕麟和义父一路前行，而雪梅则暗中保护琴，同时对抗来自鬼宫的杀手。

情节愈加扑朔迷离，烈火老祖亲自前来找六指先生，以探听琴的虚实。在这个过程中，众人经历了一系列波折，最终将“天魔琴”送到韩府。然而，当韩逊打开琴盒时，里面却装着他儿子的头颅，吕麟等人也被卷入了这个诡异的事件之中。

原来，雪梅在途中将盒中的头颅掉包，并留下了六指印，企图嫁祸给六指先生。众人将矛头指向六指先生，而武林各派齐聚武夷山，但突然，六指先生的尸体从空中坠下，令众人震惊不已。接着，黄雪梅执琴飞现，烈火老祖见势不妙，试图逃跑，但雪梅的琴音却让众人束手无策。吕麟在这一刻也前来，却意外发现自己就是失散多年的妹妹黄雪梅的弟弟。

然而，故事的戏剧性并未结束。在一次误会中，吕麟伤害了雪梅，导致雪梅痛苦地离开。但当他得知真相后，深感懊悔。此时，东方白和烈火老祖联手对付雪梅。雪梅前来夺回琴，但“天魔琴”最终被东方白夺走。然而，吕麟挺身而出，使用烈火老祖的“火羽箭”射中琴身，引发了一场爆炸，将东方白葬身火海。